| 爆竹聲聲辭舊歲,雄雞報曉迎新春。國定假期已過，但節日氣氛仍在延續，現貨市場只有少數商家開業，但期貨盤面卻已經按耐不住躁動的心情。節前筆者在《節后庫存或創新高！對價格有何影響？》中表示，由于今年鋼廠出口量同比大幅萎縮，加上對后市的良好的預期，社會庫存總量和增幅都預計超過去年節后。Mysteel節后首個工作日對樣本鋼廠和倉庫庫存進行了專門調查，結果是否符合預期，詳見下文。
一、節后社會庫存總量逼近2015年
據2017年2月3日調查數據顯示，五大主要鋼材品種社會庫存總量為1348.41萬噸，較春節前增加244萬噸，增幅為22.1%。從圖1中可以看出，庫存總量已經大幅超過2016年節后同期，與2015年節后接近。
圖1 歷年春節前后社會庫存總量趨勢對比
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數據來源：鋼聯數據
從近三年春節前后庫存增幅的絕對值對比來看（見圖2），今年市場的庫存總量增幅雖然明顯高于2016年，但仍小于2015年，占庫存總量近5成的螺紋鋼增幅小于2015年是主要原因。除去螺紋鋼外，線材、熱軋與中厚板的增幅均已超過2015年，可見2016年的春節已經成為近幾年市場熊牛轉換的分水嶺，增加的原因既有補庫周期中的主動增庫存，也有出口萎縮所導致的被動增庫存。
圖2 2015-2017年度春節前后庫存增幅變化對比
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數據來源：鋼聯數據
二、鋼廠庫存增幅大
據Mysteel節后對樣本鋼廠的調研數據來看，各品種廠內庫存的增幅較前兩年均有明顯增加。
表1 近三年Mysteel樣本鋼廠庫存變化對比
數據來源：鋼聯數據
三、廠庫社庫同是增加原因可能卻不同
從社會庫存和鋼廠庫存春節前后的變化我們可以不難發現，今年廠內庫存回升幅度更大，速度更快。廠內庫存增加的原因通常是供應快速增加，即成品材產量增加較快，或者是鋼廠出貨情況不佳，通過我網最近兩年五大品種實際產量和產能利用率數據對比發現，今年節前總產量實際是呈下降趨勢（如圖3、4所示），結合2016年6月份之后我國鋼材出口量逐月下降的情況分析，今年春節期間鋼廠庫存的大幅增加可能是因出口量的萎縮導致的被動增庫存，如果事實如此則節后需要注意鋼廠是否會因庫存及資金壓力而主動降價出貨。
圖3 近兩年春節前五大品種總產量對比
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數據來源：鋼聯數據
圖4 五大品種產能利用率
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數據來源：鋼聯數據
社會庫存的表現基本在筆者節前預期之內（幅度200-300噸之間，絕對量在2015和2016年之間），因此對于社會庫存的增加筆者也認為屬于正常表現，不必過于驚慌。
四、庫存看市場—后市怎么看
2月是個美好的月份，因為市場逐步恢復，需求將逐步增加；2月又是個糾結的月份，習慣了主動去庫存的生產及流通企業，面對遠高于去年的庫存量，內心仍是充滿忐忑。盡管筆者更偏向于認為目前仍處于主動補庫存階段，庫存的回升在預期之中，而且絕對量來看并沒有超過2015年，但是鋼廠在產量下降的情況下庫存大幅增加又不禁令人充滿擔憂。后市該怎么判斷，從目前來看確實還無法準確預判，筆者的建議是看節后鋼廠和社會庫存何時回落，通常春節后第四周出現庫存拐點，提前或延后都是重要信號。
來源：我的鋼鐵網
附：【行業要聞——鋼價走勢】
春節已過，鋼市路在何方
鋼價短期走勢將以回調為主。此輪下跌是對節前上漲的修正，同時也是為后續市價上漲積蓄力量。根據今日與鋼廠、鋼貿和下游人事交流發現，大家認為此輪鋼價下跌主要是受鋼廠和鋼市高庫存的恐慌影響，如期貨出現持續暴跌，勢必加劇商家拋售，從而導致鋼價持續下探。然目前下游企業原料庫存相對較低，市價下跌到一定程度，下游勢必陸續接盤，下跌時間在10-15天左右。如不發生較大的意外事件，預計此輪鋼價下跌空間在200-300元/噸。
小心！鋼市別栽在“它”手里！
短期內鐵礦石價格以繼續震蕩為主，焦炭有回落風險，成本支撐力度減弱，加之節后下游啟動需時日，社會庫存將繼續攀升，勢必抑制鋼價上行。而供給端在春節效應以及中頻爐強制關停的影響下，對當前鋼價有一定的支撐。綜合來看，節后全國建筑鋼材價格難言樂觀，“春跌”概率較高。
年后鋼價漲多少，這3大問題是關鍵！
2016年，鋼材價格大幅波動，給眾多投資者留下了深刻印象。2017年，鋼材價格將走向何方?關注點一：去產能與利潤的博弈情況;關注點二：年后需求能否兌現市場預期;關注點三：社會的去庫存情況。
各地新開工項目帶動“鋼需”，信心倍增！
水利用鋼方面，主要包括基礎建設用鋼、金屬結構用鋼、水電站專用的管道用鋼、發電站水輪機用鋼等，涉及的鋼材品種多、需求量大。其中，螺紋鋼、線材、盤螺、圓鋼等建筑鋼材是水利工程的基礎建設所必需的，且消耗量極大;低合金鋼板、型鋼等，是水利工程建設中金屬結構設計環節所不可少的;熱軋磁軛鋼板等優鋼、特鋼，多用于發電站水輪機葉片制造。據相關專家統計，水電機組用鋼量約為每1萬千瓦320噸。由此來看，“十三五”期間，我國新增水電機組裝機容量約為18000萬千瓦，將帶動“鋼需”576萬噸。
1月份鋼鐵PMI回升至49.7% 春節后鋼市依然可期
從中物聯鋼鐵物流專業委員會調查、發布的鋼鐵行業PMI指數來看，2017年1月份為49.7%，較上月回升2.1個百分點，顯示出在宏觀經濟企穩回暖的局面下，鋼鐵行業形勢也略有改善。但該指數連續兩個月處于50%以下的收縮區間，反映出受季節性因素影響，鋼鐵企業生產經營活動有所收縮。主要分項指數中，生產指數小幅回升但連續三個月處在收縮區間，新訂單指數及積壓訂單指數再度回升至擴張區間，產成品庫存指數、購進價格指數小幅回落，生產經營活動預期指數回升至近五個月高點。PMI顯示，當前國內鋼鐵行業供需形勢繼續改善，鋼鐵企業訂單組織良好，鋼廠庫存出現下降，對后市普遍較為樂觀，春節后國內鋼價仍有望震蕩上漲。
春節期間庫存暴增50%，快看各品種節日大摸底！
春節假日期間，全國鋼材市場成交停滯，節日期間鋼廠生產基本未受影響，生產較為正常。由此，鋼廠庫存和社會庫存增幅明顯上升。對于節后市場，明天就將逐步恢復交易，但終端需求則要到農歷十五之后才開始啟動，雖然沙鋼對于2月上旬的建材價格繼續平盤開出，但在庫存壓力較大之下，商家多積極去庫存，預計節后短期價格將窄幅震蕩運行，在下游終端需求逐漸釋放后，價格或出現企穩。
2月鋼價大跌?分析師說鋼價可能會反彈！
支撐鋼價的主要因素是打擊地條鋼的政策預期。節前，由于國家工信部、發改委領導講話表示，要在2017年上半年全面取締地條鋼生產企業，河北省8個減量置換不達標項目暫停，提振了金融市場做多的信心，進而導致期貨價格明顯反彈，以至現貨也相對抗跌。隨著兩會召開的臨近以及國家將公布2017年鋼鐵去產能目標，仍有可能實時提振市場信心，而3月局部區域需求啟動，也會在一定程度上增強大家做多的信心，而這兩個預期必定會極大地增強期貨市場做多信心，一旦期貨觸底反彈，現貨必將跟隨之。
2017全年鋼價或底部抬高，還能再打"翻身仗"?
對于2017年，鋼價究竟如何，除寄希望于需求旺季之下，市場心態的良好轉變外，鋼鐵去產能的刺激或將成為市場走勢較為關鍵的利好刺激因素。從目前鋼市的供需狀態看，市場現貨庫存若后期能良好消化，鋼市供需狀態或延續2016年的良好形式。總體而言，預計2017年鋼價仍有較好的上行基礎，全年價格呈現底部抬高態勢。 |
